O que aconteceu
A Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC) anunciou um novo framework de cinco anos para negociação de ações tokenizadas, mas o banco de investimento TD Cowen não espera que isso gere uma demanda significativa. A expectativa é de que tanto investidores de varejo quanto instituições mostrem pouco interesse nesse novo formato de negociação, que surge logo após a falha do CLARITY Act.
Por que isso importa
A nova isenção de inovação da SEC permite que locais de negociação de valores tokenizados operem pools de formadores de mercado automatizados sem precisar se registrar como bolsas. No entanto, a adoção desse modelo pode ser limitada, já que os investidores nos EUA têm fácil acesso a ações tradicionais e as empresas não demonstraram grande interesse em tokenização.
Desafios da Tokenização
O problema principal para as ações tokenizadas é que elas precisam oferecer vantagens que o mercado de ações tradicional já não fornece. Embora a negociação 24 horas possa parecer atraente, a liquidez limitada pode resultar em preços desfavoráveis, conforme apontado por Reid Noch, vice-presidente da TD Cowen.
Interesse dos Emissores
Além disso, a falta de interesse por parte dos emissores é uma preocupação. Conversas com diversas empresas revelaram que poucos estão dispostos a tokenizar suas ações, exceto aquelas que já estão ligadas ao setor cripto, como a Figure. Apesar de seu modelo híbrido, 99,9% das transações da Figure ocorreram por meio de suas ações listadas tradicionalmente.
A Ameaça dos Futuros Perpétuos
Para os investidores que buscam exposição ao mercado de ações, uma ameaça maior aos mercados tradicionais pode vir dos contratos futuros perpétuos, que estão ganhando popularidade. Um estudo da TD revelou que 96% do volume relacionado à Nvidia veio de futuros perpétuos, em contraste com apenas 4% de produtos à vista.
Conclusão
Enquanto o novo framework da SEC para ações tokenizadas pode abrir portas, a real adoção e o interesse do mercado permanecem incertos. A combinação de fácil acesso a ações tradicionais e o crescimento dos futuros perpétuos pode manter a demanda por ações tokenizadas sob controle, pelo menos por enquanto.
